Процвітання може бути ілюзією. Незважаючи на те, що постійні (і в основному затамувані) коментарі щодо величезного багатства на ринку Китаю, фундаментальні показники, такі як власність та недавні фінансові шахрайства, викриваються в документальному фільмі про 2018 рік «Китайський обман», показують, що незважаючи на бум власності, зростаюча кількість публічних осіб Китайські фірми та бурхливе споживання розкішних товарів; речі можуть прийти в голову, коли реальність вдарить.

Офіційні випуски, що затримують зростання ВВП третьої чверті в Китаї на рівні 6,5%, "світова фабрика" досягає найповільніших темпів за дев'ять років, і якщо індустрія розкішних товарів продовжить залежати від ринку зростання доходів, це буде рецептом катастрофи.

"У цій історії немає хороших хлопців, включаючи мене". - Ден Девід, співзасновник GeoInvesting

Бізнес розкоші: ілюзія китайського багатства, споживання розкішних товарів у Китаї та суєта Китаю

У холодному відкритому документальному фільмі 2018 року «The Hustle China» Дан Девід, співзасновник GeoInvesting, компанії, яка зробила мільйони, проводячи дослідження належної ретельності, а потім скорочуючи шахрайські публічні китайські фірми, спочатку визнає: «Немає хороших хлопців в цій історії, включаючи мене ».

Маючи місце в основному після фінансової кризи 2008 року, коли ринки в США зазнали краху в 2008 році, це була міжнародна афера, здійснена інвестиційними банками третього рівня до 2012 року. Протягом 4 років американські інвестори аферували близько 14 мільярдів доларів, включаючи пенсійні фонди та пенсії. "Зворотні злиття", розроблені цими банками, дозволили китайським фірмам оперативно вивести з ладу пігментні, але все ще юридично активні котируються американські компанії та залучити кошти за допомогою випусків акцій на Уолл-Стріт, без особливого нагляду.

Шанс взяти участь у «Історії зростання Китаю» чи «Золотому пориві Китаю» дає прискіпливу привабливість та ілюзорну впевненість на ринку, який є майже добре регульованим. Але все з'явилося на світ, коли група інвесторів, включаючи Девід GeoInvesting, помітили, що прибутки цих китайських компаній були завищені Комісією з обміну цінних паперів або SEC, наступні розслідування показали, що уряд Китаю мало зацікавлених у переслідуванні цих шахрайських компаній. в залах сенату Вашингтона є воля, яка може притягувати ці компанії до виконання завдань.

За допомогою таємно знятих відеозаводів та фірм, що зображують невелику виробничу чи логістичну діяльність, ці китайські «масові конгломерати» були викриті, і хоча група інвесторів отримала прибуток від продажу цих фірм короткого продажу, шкода була заподіяна.

Чому Китай "метушиться"?

У науковому документі 2005 року, опублікованому в «Огляді законів і суспільства», том 39, номер 3, професор Сінь Хе (зараз юридичний факультет Університету Гонконгу, 2018), юрист з питань Китаю дослідив, чому підприємці в Пекіні не роблять повністю дотримуватись законних статутів та правил. Він виявив, що повсюдне недотримання - це правило, а не виняток, порівняно з іншими країнами, що розвиваються, з рівномірним прогресом, і це зводиться до інституційних та культурних перешкод - недоліки китайського переходу від попередніх інституційних середовищ закріпили певне ставлення до населення, що призвело до корупції, пошук орендної плати та різний рівень відносин між меценатом і клієнтом - дуже широко розрекламований гуан сі 关系 - західна рівноправна істота: "Ти дряпаєш мені спину, я дряпаю твою".

Порівняльні дослідження в посткамуністичних країнах показують, що дотримання законодавством людей значною мірою обумовлене стимулами та санкціями (Feige 1997). Прагнучи фінансового процвітання,
Влада та закон не гідні поваги, і тому їх практичний інтерес не підкоряється. Як не дивно, ситуація посилюється врівноваженим, якщо непарним напівлегальним варіантом, який підкріплюється та підтримується інституційним місцевим бізнесом, правоохоронцями та місцевою владою, оскільки їх інтереси нерозривно переплітаються з нею, неминуче власними, хоча й суперечливими бізнес-інтересами чиновників і вищезгаданий "гуан xi". Вся ситуація являє собою загальну рівновагу, завдяки якій різні інтереси врівноважуються, і, як досліджує документальний фільм The China Hustle, китайським властям було не в інтересах переслідувати цих шахрайських фірм, оскільки "незаконність" у цьому випадку була вчинена на чужій землі.

"Якщо ця компанія була шахрайською ... що це говорить про решту ринку?" - Китайська інфраструктура не будує ні для кого - міст-привидів

Економічний процвітання та достаток Китаю часто є прикладом масштабного будівельного буму чи необдутого споживання розкішних товарів. Однак у 2016 році The Washington Post представила невеликий іккас у чудовій, двозначній історії зростання ВВП в Китаї: Китай вкладає мільярди, щоб побудувати нове місто під назвою Ланьчжоу Новий район у провінції Ганьсу, розташованому на Китайському економічному поясі Шовкового шляху. Місто повинно було бути його коронною коштовністю або "алмазом", але поки що це було не що інше, як вуглець і пісок, в комплекті з гарними пам'ятниками псевдобагатства: репліки Парфенона і Сфінкса.Виступаючи перед Washington Post, Родні Джонс, засновник Wigram Capital Advisors в Пекіні, поділився занепокоєнням з приводу подвійного розпусту, який чекає, коли станеться на капіталістичну економіку, керовану державою.

"Ви мали величезний ріст кредитів та інвестиції в проекти, які не приносять економічної віддачі. Тепер ви стикаєтесь з двома потрясіннями: вам доведеться припинити зростання кредитів і боротися з поганими кредитами, а також вам слід побачити, як економіка розширюється, коли цей кредитний бум закінчиться. " - Родні Джонс, засновник Wigram Capital Advisors в Пекіні

Фонд економічної освіти дедалі більше кричить критику багатства Китаю, і такі проекти, як Новий район Ланчжоу, мали на меті слугувати новою зоною вільної торгівлі та логістичним центром Шовкового шляху з промисловими парками, присвяченими виробництву та нафтохімії. так звані міста-привиди, ймовірно, фінансуються штучною кредитною експансією. Іншими словами, люди не обов’язково економлять, щоб купити будинок у майбутньому; уряд просто друкує гроші. Як результат, коли будинки закінчені, люди ще не збереглися, щоб придбати їх усіх. Цей вид будівництва не сприяє процвітання; це ілюзія процвітання.

«Кредитний бум Китаю - один з найбільших і найдовших в історії. Історичні прецеденти "безпечних" кредитних бумів такої величини та швидкості мало, і далеко не втішні ". - Саллі Чен та Жун Шик Кан, Міжнародний валютний фонд

"Якщо щось не може продовжуватися назавжди, воно зупиниться", - загальновідомий лаконічний підсумок Герберт Штейн, голова Ради економічних радників США при Річарді Ніксоні та Джеральд Форд, коментує, що економіка не може бути безмежно підживлена ​​боргами. . Таким чином, можливий приплив величезних внутрішніх боргів Китаю матиме резонанс не лише у Китаї, але й у багатьох економіках, торгівля яких залежить від цього. Ми не знаємо, як закінчиться сплеск боргу, але ми знаємо, що він почався на початку 2000-х, коли валовий борг Китаю становив у середньому 170-180% ВВП, він був більшим, ніж у більшості країн, що розвиваються, але не набагато більший. У 2008 році глобальна фінансова криза внаслідок занепаду західної фінансової системи призвела до того, що Комуністична партія підсилила їхню економіку (джерело їх легітимності та влади) в розмірі 12,5% ВВП, намагаючись компенсувати падіння попиту. Як і у всіх централізованих економіках, Партія визначила, що потрібен постійний залік, і вони вивільнилися. Частка валових інвестицій у ВВП зросла з високих 41% ВВП у 2008 році до 48% у 2010 році. Хоча величезний інвестиційний бум був стероїдним ін'єкція, яка підтримувала зростання майже на 10%, шкода була зроблена - Китай був причеплений до величезного потенційно нестійкого боргу. Але в економіці, як і у фізиці, те, що зростає, повинно знижуватися і далеко не підвищувати основні темпи зростання Китаю, незабаром настало уповільнення. Уряд Китаю зіткнувся з подвійною суперечкою збільшення боргу та повільного зростання. За даними Financial Times, валовий борг Китаю вибухнув з 171% у 2008 році до 299% ВВП у першому кварталі 2018 року. Потім знову рішення було болючим, і якщо воно втратило довіру громадськості до Комуністичної партії Китаю (КПК), результат був немислимий: поступливість, відсутність лідерства та протекціонізму відволікли його від необхідного збалансування економіки. Нещодавно опублікований документ аналітиків МВФ Саллі Чен та Джоун Шик Кан висловив думку: «Кредитний бум Китаю є одним з найбільших і найдовших в історії. Історичні прецеденти "безпечних" кредитних бумів такої величини та швидкості мало, і далеко не втішні ".

Хоча і мало затишку, що КПК є потужним і має ефективно контрольований центральний банк та жорсткий прив’язок до банківської системи, а також володіння величезними внутрішніми та іноземними активами. Якби було політично необхідно захистити фінансову систему від колапсу, це могло б. Але якби борг піднявся вище 400% ВВП, все це може бути недостатньо. Крім того, жодна смертна сутність не є всемогучою, особливо коли є зовнішні суб'єкти, з якими можна боротися.

Глазур на торті: торгові війни зі Сполученими Штатами Трампа

Слідуючи тарифам США на імпорт пральних машин та сонячних батарей, Китай у квітні запровадив попередні антидемпінгові тарифи, стягуючи податки на сорго, 178,6%, на врожай, який використовується для виготовлення алкоголю та біопалива, а президент Трамп протиставляв тарифи на імпортну сталь та алюміній з усіх націй, включаючи Китай. Кожному кроку протистояла постійно наростаюча серія взаємно руйнівних торгових війн до кінця квітня, коли Китай почав пропонувати поступки. Станом на серпень 2018 року переговори провалилися, і Китай оголосив перелік американського імпорту на суму 60 мільярдів доларів, на який планується застосовувати тарифи, якщо адміністрація Трампа дотримуватиметься більш високих тарифів на 200 мільярдів китайських товарів, а станом на 18 вересня 2018 року - ці виглядають, куди ми прямуємо. (через Bloomberg)

Що стосується торгівельних воєн, то економіка-експортер значною мірою та, мабуть, загрожує більшою загрозою, тоді як внутрішнє споживання може слугувати найрізноманітнішою основою, але навіть при збільшенні внутрішнього споживання його експорт все-таки переважає місцевий попит - у 2017 році він продав експорт 506 млрд. Дол. США, тоді як США продали китайцям лише 130 мільярдів доларів. Можна стверджувати, що у Сполучених Штатах ринок, можливо, не буде задоволений, коли їх купівельна спроможність знизиться протягом ночі, коли мова йде про товари, виготовлені в Китаї.

За даними МВФ, китайська економіка, що вже сповільнюється, може впасти на 0,5%, коли тарифи будуть застосовані. Само собою зрозуміло, що тривала ескалація торговельної війни може по-справжньому уповільнити зростання ВВП Китаю. При цьому, повільна економіка буде найменшою з проблем Китаю, де близько 400% боргу до ВВП, є бульбашка, яка чекає, коли правильний каталізатор вибухне.

Споживання китайських розкішних товарів

Хоча багато обговорювалося про китайський сірий ринок - тобто паралельний імпорт, який впливає на споживання китайських розкішних товарів - це значною мірою проблема, обмежена внутрішнім присутністю бренду розкоші. Податки на товари з розкоші зазвичай означають, що той самий Louis Vuitton або Prada звичайно коштуватиме дорожче в Китаї, ніж це у Франції, що призводить до підвищення дайгу або 海外 代购 заморських особистих покупців. Юридично кажучи, законодавство Китаю стягує мито на товари, придбані за кордоном, на суму понад 700 доларів, але це не суворо виконується, що призводить до зростаннядайгу Агенти, навіть тоді, при збільшенні закордонних подорожей, 32% споживання розкішних товарів у Китаї фактично робиться за кордоном. Протягом Жовтневого Золотого Тижня жорсткіші інспекції закупівлі розкішних товарів спостерігали падіння споживчих споруд за кордоном, провідні акції в перелічених у Гонконгу компаніях розкішних товарів падають десь від 10% до 25%. Визнаючи комерційні проблеми, уряд реагував на реалізацію, зменшивши податки на імпорт на іноземні розкішні товари протягом останніх 18 місяців, що дозволило брендам краще узгодити ціноутворення в Китаї з рекомендованими глобальними роздрібними цінами, тим не менш, є ще 10% премія, що за більшу ціну чутливий, все-таки хороша сума для економії, не кажучи вже про подальші знижки на 15% відшкодування податкової премії за послуги для туристів. Відповідаючи на проблему Daigou та потенційну торговельну війну, президент Сі Цзіньпін здійснив плани переходу економіки Китаю від виробництва та експорту, скорочуючи при цьому внутрішнє споживання.

За даними Boston Consulting Group, на китайські споживачі припадає 32% світових витрат на розкіш, що становить 121 млрд. Дол. Якщо індустрія розкоші продовжуватиме залежати від зростання китайських споживачів, проблема заборгованості Китаю викликає занепокоєння. Хоча зміни у структурах споживання можуть зайняти місяці, щоб відобразити зміни, вплив на інвесторів в акціонерний капітал вже відчувається, коли розкішні акції до середини жовтня знизилися на 11%, знищивши 150 мільярдів доларів ринкової вартості розкоші, погіршившись із наступаючим, і всю торгову війну між двома світовими гігантами. Слід сказати, що війна між двома титанами означає, що всі інші постраждали. Раніше це було «коли чхають, світ застуджується», сьогодні китайський вплив на кожному великому ринку завдяки ініціативі шовкового шляху, коли Китай чхає, у світі ловиться пневмонія.